Мнения о MiCA в криптовалютных кругах сильно разнятся. Некоторые жалуются, что это создает чрезмерные бюрократические препятствия, которые подавляют рост бизнеса. Другие приветствуют это как первый в мире всеобъемлющий, четко определенный набор правил, который позволяет компаниям работать в структурированной, беспроблемной среде.
Тем не менее, любой, кто намерен продолжать вести бизнес в Европе, независимо от их отношения к европейскому регулированию криптовалютного рынка, должен адаптировать свою деятельность к этим правилам. Ведь окончательная дата внедрения всего через две недели — 30 декабря 2024 года.
Кто должен адаптироваться — и как?
Правила рынка криптоактивов (MiCA) были утверждены Европейским парламентом 20 апреля 2023 года и вступили в переходную фазу после их публикации в Официальном журнале ЕС 9 июня 2023 года. С 30 июня 2024 года начали применяться правила для эмитентов и продавцов стейблкоинов. С 30 декабря 2024 года абсолютно все поставщики услуг по работе с криптоактивами подпадают под действие MiCA.
Кто эти поставщики услуг? Сразу приходят на ум платежные операторы, компании по переводу денег и биржи. Но определение MiCA «поставщика услуг по работе с криптоактивами» настолько широкое, что практически каждый профессиональный участник криптоиндустрии подходит под это описание — даже криптоконсультант.
Это широкое определение означает, что если ваша профессиональная деятельность связана с криптовалютами и имеет какие-либо связи с Европейским Союзом, то с 30 декабря вы или ваш работодатель должны соответствовать требованиям MiCA.
MiCA подчеркивает, что его правила разработаны для защиты инвесторов, противодействия отмыванию денег и содействия прозрачной деловой среде. Но многие компании в криптосекторе уже внедрили меры по защите инвесторов, противодействию отмыванию денег и внутренние отделы комплаенса задолго до этих специфических для ЕС правил. Основная проблема, когда MiCA полностью вступит в силу, заключается не в том, что криптокомпаниям нужно вводить меры прозрачности или усиливать защиту инвесторов. Основная проблема заключается в необходимости «авторизации» в соответствии с новыми правилами MiCA.
После 30 декабря 2024 года любой, кто планирует предлагать криптоуслуги в странах ЕС, должен быть авторизован в одном из этих государств. Статья 59 MiCA гласит:
«Лицо не может предоставлять услуги по работе с криптоактивами на территории Союза, если это лицо не является: (a) юридическим лицом или другим предприятием, которое было авторизовано как поставщик услуг по работе с криптоактивами в соответствии со статьей 63...»Кроме того, поясняется, что национальные компетентные органы выдают, отказывают или отзывают такую авторизацию. Таким образом, хотя слово «лицензия» не появляется в MiCA, концепция «авторизации» фактически функционирует как процесс лицензирования, необходимый для предоставления услуг, связанных с криптовалютой, в ЕС.
До сих пор не все страны ЕС установили процедуры для этого типа лицензирования. Испания официально отложила его до декабря 2025 года, и около четверти стран-членов ЕС просто не успели запустить процесс вовремя. Из-за этого криптокомпании попросили Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) отложить оставшиеся положения MiCA на шесть месяцев. Их просьба была отклонена. В результате сложилась сложная ситуация, когда многие криптокомпании могут быть вынуждены прекратить свою деятельность в Европе 30 декабря. Эта проблема обсуждалась на заседании ESMA 11 декабря, но пресс-релиз не последовал. Скорее всего, это молчание свидетельствует об отсутствии изменений в дате вступления MiCA в силу.
Что будет, если игнорировать MiCA? Пример стейблкоинов
Можно ли продолжать вести бизнес, игнорируя требования ЕС? Удивительно, но есть примеры того, что можно — по крайней мере какое-то время. Эти случаи касаются предложения стейблкоинов в ЕС.
Строгое регулирование стейблкоинов, затрагивающее как структуру резервов, так и географическое расположение активов, стало одним из самых спорных вопросов MiCA. С 30 июня 2024 года эмитенты обязаны держать как минимум 30–60% своих резервов в европейских банках. Генеральный директор Tether, Паоло Ардоино, изначально критиковал эти меры, утверждая, что они вводят «большой системный риск».
MiCA требует от эмитентов стейблкоинов гарантировать пользователям возможность обменять свои токены в любое время на базовые активы — будь то доллары США, евро или другая фиатная валюта. Но если деньги хранятся в европейском банке, этот банк может отказать в их выдаче со ссылкой на меры по борьбе с отмыванием денег или проблемы ликвидности. Европейские банки сталкиваются с проблемами ликвидности на протяжении многих лет и увеличение их роли в операциях со стейблкоинами может быть опасным. В случае банкротства банка только €100 000 гарантированы вкладчикам, тогда как капитализация крупнейших стейблкоинов исчисляется десятками миллиардов.
Крупные игроки вроде Tether изначально представили свои флагманские стейблкоины как продукты не соответствующие MiCA. Резервы USDT не были переведены в европейские банки, тем не менее европейские пользователи все еще могут торговать USDT на биржах (крупнейшая из которых — Bybit) и через платежные сервисы (такие как BitPay). За пять с половиной месяцев с тех пор как нерегулируемые стейблкоины больше нельзя было легально предлагать ни один из провайдеров не столкнулся с санкциями.
Европейская бюрократическая машина, возможно медленная, но она не абсолютно неэффективна. Рано или поздно компании которые не соблюдают MiCA будут вынуждены закрыть свою несоответствующую деятельность. Вот почему все те кто предлагает стейблкоины широкой аудитории так или иначе ищут решения.
Вместо того чтобы полностью перестраивать свой бизнес для относительно небольшого европейского рынка компании рассматривают возможность запуска отдельных стейблкоинов с малой капитализацией которые формально соответствуют региональным регуляторным требованиям без изменения их глобальной операционной модели.
Например компания Binance, представила, новый актив под названием Binance Credit (BNFCR). В режиме торговли фьючерсами USDⓈ-M PnL маржа и комиссии отображаются как кредиты BNFCR. Это было сделано чтобы европейские пользователи могли продолжать доступ к торговле фьючерсами даже если им запрещено использовать стандартные стейблкоины. Любой баланс стейблкоинов (USDT USDC FDUSD) во фьючерсном кошельке можно конвертировать в BNFCR по курсу 1:1 в любое время при переводе между фьючерсным кошельком и другими кошельками в этом режиме можно использовать только BTC ETH и BNB BNFCR нельзя вывести напрямую но его можно конвертировать в BTC ETH или BNB перед выводом.
Coinbase, со своей стороны ограничила доступ ко многим стейблкоинам для европейских клиентов — но только начиная с 13 декабря 2024 года биржа призывает пользователей конвертировать нелицензированные стейблкоины в USDC, или EURC, которые имеют необходимые одобрения (Circle, эмитент USDC уже предпринял шаги для легализации своей деятельности в ЕС получив лицензию института электронных денег (EMI) этот статус позволяет им продолжать работу внутри правовой рамки Европы).
Другие платформы такие как OKX, планируют расширить количество торговых пар евро чтобы предложить клиентам альтернативы стейблкоинам поскольку регуляторная среда меняется.
