MiCA에 대한 의견은 암호화폐 업계에서 매우 다양합니다. 일부는 이 규제가 사업 성장을 저해하는 과도한 관료적 장벽을 만든다고 불평합니다. 다른 사람들은 이 규제를 세계 최초의 포괄적이고 명확하게 정의된 규칙 세트로 환영하며, 이를 통해 기업이 구조화되고 문제 없는 환경에서 운영할 수 있다고 봅니다.
유럽에서 계속 사업을 하려는 사람은 누구나 유럽 암호화폐 시장 규제에 대해 어떻게 느끼든지 간에 이러한 규칙에 따라 운영을 조정해야 합니다. 결국, 최종 시행 날짜는 단 2주 남았습니다 — 2024년 12월 30일.
누가 적응해야 하는가 — 그리고 어떻게?
암호화폐 자산 시장(MiCA) 규칙은 2023년 4월 20일 유럽 의회에서 승인되었으며, 2023년 6월 9일 EU 공식 저널에 발표된 후 과도기 단계에 들어갔습니다. 2024년 6월 30일에는 스테이블코인 발행자와 판매자에 대한 규칙이 적용되기 시작했습니다. 2024년 12월 30일부터는 모든 암호화폐 자산 서비스 제공자가 MiCA의 범위에 포함됩니다.
이 서비스 제공자는 누구입니까? 결제 운영자, 송금 회사, 및 거래소가 즉시 떠오릅니다. 그러나 MiCA의 '암호화폐 자산 서비스 제공자' 정의는 매우 광범위하여 사실상 모든 전문 참가자가 이 설명에 부합합니다 — 심지어 암호화폐 컨설턴트까지도.
이 광범위한 정의는 귀하의 전문 활동이 암호화폐와 관련이 있고 유럽 연합과 어떤 관련이 있다면, 12월 30일부터 귀하 또는 귀하의 고용주는 MiCA의 요구 사항을 충족해야 한다는 것을 의미합니다.
MiCA는 그 규칙이 투자자를 보호하고, 자금 세탁을 방지하며 투명한 비즈니스 환경을 조성하기 위해 설계되었다고 강조합니다. 그러나 암호화폐 부문의 많은 기업은 이미 이러한 EU 특정 규정 이전에 투자자 보호, 자금 세탁 방지 조치 및 내부 준수 부서를 구현했습니다. MiCA가 완전히 발효되면서 주요 문제는 암호화폐 회사가 투명성 조치를 도입하거나 투자자 보호를 강화해야 한다는 것이 아닙니다. 주요 도전 과제는 새로 도입된 MiCA 규정에 따른 '인가' 필요성입니다.
2024년 12월 30일 이후에는 EU 국가에서 암호 서비스 제공을 계획하는 모든 사람이 그 국가 중 하나에서 인가를 받아야 합니다. MiCA의 제59조는 다음과 같습니다:
'개인은 연합 내에서 암호화폐 자산 서비스를 제공할 수 없으며, 해당 개인이: (a) 제63조에 따라 암호화폐 자산 서비스 제공자로 인가된 법인 또는 기타 사업체이거나…'또한 이는 국가 관할 당국이 그러한 인가를 발급, 거부 또는 철회한다고 설명합니다. 따라서 MiCA에는 '라이선스'라는 단어가 등장하지 않지만, '인가'라는 개념은 EU에서 암호 관련 서비스를 제공하기 위해 필요한 라이선스 프로세스로 효과적으로 작동합니다.
지금까지 모든 EU 국가가 이러한 유형의 라이선스를 위한 절차를 확립한 것은 아닙니다. 스페인은 공식적으로 이를 2025년 12월까지 연기했으며, 약 EU 회원국의 4분의 1은 단순히 제시간에 프로세스를 롤아웃하지 못했습니다. 이로 인해 암호화폐 회사들은 유럽 증권 시장 감독 당국(ESMA)에 나머지 MiCA 조항을 6개월 연기해 줄 것을 요청했습니다. 그들의 요청은 거부되었습니다. 그 결과, 많은 암호화폐 회사들이 12월 30일에 유럽 운영을 중단해야 할 수도 있는 복잡한 상황이 발생했습니다. 이 문제는 12월 11일 ESMA 회의에서 논의되었지만 이후 보도 자료는 나오지 않았습니다. 아마도 그 침묵은 MiCA의 발효 날짜에 대한 변경 사항이 없음을 시사합니다.
MiCA를 무시하면 어떻게 될까요? 스테이블코인 예시
EU 요구 사항을 무시하면서 계속 사업을 할 수 있을까요? 이상하게도, 그렇게 할 수 있다는 것을 시사하는 사례들이 있습니다 — 적어도 잠시 동안은요. 이러한 사례들은 EU에서 스테이블코인을 제공하는 것과 관련이 있습니다.
준비금 구조와 자산의 지리적 위치 모두에 영향을 미치는 엄격한 스테이블코인 규제는 MiCA의 가장 논란이 많은 문제 중 하나가 되었습니다. 2024년 6월 30일부터 발행자는 준비금의 최소 30-60%를 유럽 은행에 보유해야 합니다. Tether의 CEO Paolo Ardoino는 초기에는 이러한 조치들을 '큰 시스템 위험'을 도입한다고 비판했습니다.
MiCA는 스테이블코인 발행자가 사용자가 언제든지 그들을 뒷받침하는 기본 자산 (달러, 유로 또는 다른 법정 통화)으로 토큰을 상환할 수 있도록 보장해야 한다고 요구합니다. 그러나 돈이 유럽 은행에 보관되어 있다면, 그 은행은 자금 세탁 방지 노력이나 유동성 문제를 이유로 이를 해제하기를 거부할 수 있습니다. 유럽 은행들은 오랜 기간 동안 유동성 문제를 겪어왔고, 스테이블코인 운영에서 그들의 역할을 증가시키는 것은 위험할 수 있습니다. 은행이 파산할 경우 예금자에게 보장되는 금액은 €100,000뿐이며, 가장 큰 스테이블코인의 시가총액은 수십억 달러에 달합니다.
Tether와 같은 주요 업체들은 처음에는 그들의 대표적인 스테이블코인을 MiCA와 일치하지 않는 제품으로 제시했습니다. USDT의 준비금은 유럽 은행으로 이전되지 않았지만, 유럽 사용자들은 여전히 거래소(가장 큰 것은 Bybit)와 결제 서비스를 통해 USDT를 거래할 수 있습니다(예: BitPay). 규제되지 않은 스테이블코인이 더 이상 합법적으로 제공될 수 없는 지점부터 다섯 달 반 동안 어느 제공자도 제재를 받지 않았습니다.
유럽 관료 기계는 느릴 수 있지만 완전히 비효율적인 것은 아닙니다. 결국 MiCA를 준수하지 않는 기업들은 비준수 운영을 중단해야 할 것입니다. 그렇기 때문에 널리 대중에게 스테이블코인을 제공하는 모든 이들은 어떤 방식으로든 해결책을 찾고 있습니다.
상대적으로 작은 유럽 시장을 위해 전체 사업을 개편하는 대신, 기업들은 지역 규제 요구 사항을 형식적으로 충족하면서 글로벌 운영 모델을 변경하지 않고 별도의 소규모 스테이블코인을 출시하는 것을 고려하고 있습니다.
예를 들어, Binance는 새로운 자산인 Binance Credit(BNFCR)을 소개했습니다. Binance의 USDⓈ-M 선물 거래 모드에서는 PnL, 마진 및 수수료가 BNFCR 크레딧으로 표시됩니다. 이는 유럽 사용자가 표준 스테이블코인을 사용할 수 없더라도 선물 거래에 계속 접근할 수 있도록 하기 위해 수행되었습니다. 선물 지갑 내 모든 스테이블코인 잔액(USDT, USDC, FDUSD)은 언제든지 BNFCR로 1:1 비율로 변환될 수 있습니다. 이 모드에서 선물 지갑과 다른 지갑 간 전송 시에는 BTC, ETH 및 BNB만 사용할 수 있습니다. BNFCR은 직접 출금할 수 없지만 출금 전에 BTC, ETH 또는 BNB로 변환할 수 있습니다.
Coinbase, 한편으로는 유럽 고객에게 많은 스테이블코인 접근을 제한했으나 — 단지 시작일은 2024년 12월 13일부터입니다.Coinbase는 사용자가 비인가된 스테이블코인을 필요한 승인을 받은(USDC), 혹은(EURC)(Circle), USDC 발행자는 이미 전자 화폐 기관(EMI) 라이선스를 획득하여 EU 내에서 활동을 합법화하기 위한 조치를 취했습니다.) 이 상태에서는 계속해서 유럽 내 법적 틀 안에서 운영할 수 있습니다.)
